《2026年，重点布局“AI+”与商业航天两大主线年的A股市场经历了一场科技牛市，科技创新正在重新定义市值坐标系。最典型的标志发生在2025年8月27日，寒武纪股价触及1469.99元，市值冲上6150亿元，一度超越贵州茅台。随后在9月25日，宁德时代市值也正式超越贵州茅台。这种从传统经济向新兴科技的市值迁徙，反映了资本市场对硬科技资产的强烈信心。

　　本次梳理将围绕“AI+”与“商业航天”这两大投资主线年的行情呈现出明显的“N”型走势。年初由DeepSeek引发效率革命，助力中国AI产业技术突围，强化了市场信心。虽然4月受到外部关税政策冲击出现下跌，但6月起随着国内刺激政策和AI产业持续发酵，GPU、存储、光通信等板块带动科创板持续走高。11月虽因AI泡沫论引发震荡，但整体来看，板块估值已经迎来重估，市场开始关注盈利端的实际兑现。

　　科创板的财务表现正释放出强烈的复苏信号。受宏观环境影响，2024年科创板整体营收仅微增0.64%，高成长属性一度受到挑战。但进入2025年，增长修复态势明显。2025年第一至第三季度，科创板营收增长分别为2.48%、7.15%和14.01%，呈现逐季改善的态势。前三季度整体营收达到11110.97亿元，同比增长8.13%。

　　利润端的表现更具爆发力。2025年前三季度，科创板整体归母净利润为486.98亿元，同比大幅增长10.85%，终结了连续两年的下滑趋势。特别是第三季度，归母净利润同比增速高达73.03%，显示出盈利修复的强劲动力。另外毛利率也触底回升，2025年前三季度整体毛利率为29.23%，较2024年全年提升了0.74个百分点。

　　在盈利改善的同时，估值体系也在经历重构。截至2025年12月29日，科创板市盈率（剔除负值）达到79.5倍，虽略高于历史75%分位，但较历史最高值仍有42%左右的空间。这一轮估值上涨的背后，既有美联储降息带来的流动性改善，也有AI技术引发的新一轮科技周期带动了光通信、算力、半导体等产业链业绩预期的提升。

　　AI大模型的研发侧重点正在发生根本性转变，2023年以前，行业核心遵循“Scaling Laws”，认为更大的参数和数据规模决定能力，GPT-4是这一时期的巅峰。但到了2024年和2025年，效率与推理能力成为了新的追求。MoE架构和MLA注意力机制的出现，攻克了超长上下文处理的障碍，降低了计算复杂度。

　　九游娱乐 九游娱乐官网入口

　　2025年11月发布的Gemini 3 Pro展现了多模态能力的飞跃。它在视觉理解方面表现卓越，MMMU-Pro测试得分81%，Video-MMMU测试达87.6%。特别是在ScreenSpot-Pro测试中，准确率达72.7%，远超GPT-5.1，这意味着AI能够像人类一样理解复杂的操作系统界面。此外，Google推出的“Gemini Agents”首次将执行多步骤任务的助手向消费者开放，标志着智能体时代的到来。

　　国产大模型同样表现亮眼。截至2025年7月，我国已发布1509个大模型，数量位居全球首位，占比达40%。DeepSeek凭借高性能、低成本和开源特性掀起了全球效率革命。根据LMArena排名，百度文心大模型文本能力位居全球第二、国内第一，智谱GLM-4.6在代码能力上比肩国际主流模型。小米的MiMo-V2-Flash虽然综合能力排全球第九，但每百万Tokens的成本大幅低于各大主流模型，为AI应用爆发筑牢了成本基石。

　　在C端市场，AI已经渗透到生活的各个角落。截至2025年12月，字节跳动旗下的豆包大模型日均调用量突破50万亿tokens，半年内增长200%，规模仅次于OpenAI和Google。根据QuestMobile数据，豆包在2025年12月的周活用户居AI原生应用首位。用户不仅用AI提升效率，还将其视为情感咨询、寻求安慰的“赛博伙伴”。

　　商业航天主线年迎来政策与技术的共振。2025年11月，国家航天局印发《行动计划（2025—2027年）》，首次明确将商业航天纳入国家航天发展总体布局，并设立了商业航天司这一专职监管机构。全球范围内，SpaceX的估值在2025年12月达到8000亿美元，较半年前翻倍，显示了该产业巨大的资本吸引力。

　　在太空备战视角下，卫星互联网的重要性日益凸显。SpaceX的“星盾”服务已加速了卫星互联网的军事化进程，完全联网的战场空间成为大国博弈的关键。这也促使中国加速相关星座的部署。按照国际电信联盟（ITU）规定，轨道和频率资源遵循“先登先占”，星座申请后有严格的发射时间限制，运力瓶颈成为了必须攻克的难题。

　　运力不足是制约星座建设的最大障碍，而可重复使用火箭是破题关键。一级箭体占火箭成本的70%以上，若能回收，发射费用将显著降低。SpaceX猎鹰9号的全复用发射成本约1.4万-1.8万元/公斤，而目前国内的长征三号乙约为7.09万元/公斤。2025年，国内多家公司如蓝箭航天、中科宇航、深蓝航天等已完成多项垂直起降试验，预计2026年上半年将有多型可复用火箭实施回收任务。

　　2025年5月，由之江实验室牵头的“三体计算星座”首发成功，标志着我国首个具备整轨互联能力的太空算力星座落地。该星座首发入轨12颗卫星，具备5PTOPS计算能力，并搭载了80亿参数的天基模型。在全球范围内，Starcloud已首次将H100 GPU送入太空，谷歌也启动了“捕日者计划”拟发射搭载TPU的卫星。

　　此外，航空卫星互联网市场也释放在即。2024年民航旅客运输量达7.3亿人次，超过73%的旅客有上网意愿，但目前中国仅有约6%的飞机提供机上联网，远低于北美的70%。预计到2030年，国内航线将全面实现空中互联网，形成的航空WiFi通信收入规模将达25.6亿元。这一高价值空白市场的填补，将直接带动相关卫星终端配套企业的业绩增长。

　　科创板正通过制度创新强化“硬科技”底色。2025年，GPU厂商摩尔线程和沐曦股份实现了“闪电上市”，从受理到上市分别仅用时158天和170天，且均未以盈利为考核指标。与此同时，上交所于12月26日发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为尚未盈利但具备核心技术的火箭企业打开了大门。