1）中美科技竞赛可划分为三个板块：创新层、应用层、基础设施层。综合来看，美国在创新层上具有一定领先优势，而中国则在应用和基础设施层领先或拉开差距，AI应用和商业航天成为双方追逐重点。2）中美最新战略规划均将AI和航空航天纳入重点发展领域。

　　进入2026年后，资本市场协同技术与产品助力行情向AI应用切换。资本市场方面，智谱和MiniMax先后上市，不仅解决AI行业的融资问题，更为一级市场提供了定价锚，标志着行业从“烧钱研发”进入“价值兑现”新阶段。

　　技术及产品端，AI应用领域出现新热点，商业化全面铺开指日可待。AI4S概念（AI for Science，人工智能驱动的科学研究）话题不断；马斯克开源X平台内容推荐算法助推GEO概念（Generative Engine Optimization，生成式引擎优化）走红；AI+医疗领域，Open AI新增健康功能“ChatGPT Health”，“蚂蚁阿福”月活跃用户突破3000万，日均回答健康提问超1000万次。

　　政策面上，2025年以来，商业航天领域的政策密集落地，从产业支持、监管完善、资本市场打通三方面形成完整支持体系。12月，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，打通商业火箭产业到资本市场的关键壁垒。

　　消息面上，近期行情催化剂频出。国际方面，消息称SpaceX拟启动IPO进程，估值达1.5万亿美元，为A股市场提供宽阔想象空间。国内层面，据国际电信联盟（ITU）官网显示， 2025年12月25日至30日，我国向ITU申报了多个卫星星座计划，申报总规模达20.3万颗。

　　资金面是近期商业航天高热度行情的核心原因。大量资金涌入相关ETF，融资融券余额提升，提示杠杆工具对情绪的放大作用。

　　基础设施层，全球各经济体推动数字基础设施建设，云计算行业稳步增长；模型层，OpenRouter数据显示，2025年12月底AI大模型Token周度总使用量达到6.43T，相较6月中旬的2.27T增长一倍以上，相较年初1月的527B增长超10倍。大语言模型的快速迭代，为AI应用的多点开花提供了技术支持。

　　超大市场为AI应用的技术积累和迭代提供了充裕的样本资源，为AI技术的优化和成本的下降提供了空间；另一方面来看，领先全球的数字化程度则为AI技术与金融、企服、医疗等各个领域接轨打下了良好的基础。

　　当前，太空资源的战略争夺已进入关键时期，推动我国商业航天迈入规模化部署的新阶段。从物理上来看，受到太空环境和无线电空间要求的限制，卫星运行所依赖的频谱与轨道资源属于稀缺且不可再生的战略资产。与在2020年便提出部署超过4.2万颗低轨卫星的SpaceX“星链”计划相比，我国在低轨卫星的部署上仍处于紧锣密鼓的追赶阶段。

　　为应对这一局面并争取未来竞争优势，我国已前瞻性布局了“GW星座”、“千帆星座”等超大规模星座计划，瞄准万星级组网目标。根据《国际太空》2024年底的统计数据，全球在轨航天器总数已达11,605颗，其中美国以8,813颗占据绝对主导（占比75.94%），而中国以1,094颗位居第二（占比9.43%）。这一差距凸显了我国加速部署的紧迫性与巨大发展空间。

　　一是政策支持持续强化，为规模化商业应用指明路径。近日，工信部等八部门联合印发《“人工智能

　　二是产业生态从爆发转向整合，巨头竞争催生“应用矩阵”模式。在经历了初期的快速扩张后，生成式AI应用生态正逐步进入稳定期，头部应用的优势地位日益巩固。主要厂商的竞争策略已从单一产品突破，转向构建覆盖多场景、协同联动的“应用矩阵”，以实现生态护城河与价值最大化。

　　三是投资回报加速与市场需求形成共振，推动应用落地进入快车道。企业端对降本增效的迫切需求与消费端对新体验的期待共同构成了强劲的市场拉力。

　　就目前来看，二级市场中相关概念股的商业航天业务均未形成足够的规模和盈利。

　　驱动力来自于清晰的需求与政策端明确的场景与路径。部分相关公司的AI应用开始出现一定贡献，但规模较小，但相对拉动公司整体业绩仍有距离。对比商业航天，产业的确定性有赖于解决当下技术和成本壁垒的节奏和效率，因此，业绩能见度集中且滞后于上游制造与发射环节，多数下游公司短期难以贡献实质利润，呈现出“强主题、弱业绩”的典型特征。

　　二者的开年行情均有很强的情绪性质，其中商业航天因缺乏即期业绩支撑，其行情高度依赖政策与事件催化，表现为成交急剧放大、估值脱离盈利基准的情绪驱动型博弈，公募等机构资金参与谨慎。最后，从历史来看，在一月占优的主题或行业并不一定在全年占优，因此区分主题和主线对于长期资产配置更加重要。

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